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四最后再说一说芯片，IT核心技术的技术细节。这东西对于天朝最大的问题是时间，而不是金钱。举个例子，苹果钱多的不可胜数，它的手机CPU搞的很牛逼，为啥通信芯片搞不定呢？和高通都怼的那么严重，苹果只能采用英特尔的二流Modem，因为这东西不是钱能搞定的，需要时间积累。

事实上，省内市场的萎靡并不是今年的突发状况。2016-2018年，洋河省内市场的营收分别为94.54亿、106.31亿、123.26亿，同比增速分别为-2.54%、12.45%、15.95%，均明显低于同期省外市场增速。在白酒新一轮复苏浪潮中，洋河“后院失火”，一方面，是因为其省内基数已经较大，近年来洋河的重心更倾向于开拓“新江苏市场”，对省内市场重视度不够；

2017年，五粮液新任董事长李曙光上任后，开始铁腕治理。一方面，坚决收缩子品牌，重塑高端价值；另一方面，积极发展小商，渠道下沉，更通过近期的第八代五粮液，引入了控盘分利模式，平衡各级经销商利益。2017/2018年，五粮液的营收分别达到301.87亿、400.3亿，重新与洋河拉开了百亿以上的差距。这是前者改革的效果。

人民币汇率指数快速升值也会影响国内企业出口竞争力。截至6月15日，中国外汇交易中心交易的24种货币中，人民币仅兑日元和马来西亚林吉特汇率偏弱，兑其他货币汇率普遍偏强（见图3），BIS权重的人民币汇率指数同期升值了5.5%（见图2）。根据海关总署公布的外贸出口先导指数，4月份的出口综合成本中，汇率成本增加的企业占比达48.3%，同比上升15.1个百分点，较上年末上升9.1个百分点。不过，今年前5个月我国的外贸出口增幅仍高达13.3%，表明多边汇率升值对出口的影响尚属可控，外贸顺差大幅收敛主要是进口增速远超过出口。

责任编辑：牛鹏飞1、核心观点：超级周来临之际，债市出现明显调整，而股市、商品和人民币汇率出现上涨。显示风险偏好出现了改善，我们预计未来一周减税、改革、开放等政策超预期概率较高，市场风险偏好将修复，未来一段时期股票表现可能会超预期，短期债市则可能出现回调，但是中长期看债券市场向好趋势未变。

在行业配置方面，安信策略建议重点关注：家电、医药、食品、风电、银行、电子等，主题建议关注自主可控、国企改革等。海通策略：牛市第二波主升浪将加速向上海通策略认为，最近两个月以来市场一直处于折返跑蓄势阶段，国内政策和外部因素影响情绪。综合基本面、政策面各种因素，预计11月到年底，有望看到基本面企稳逐步确认，政策面进一步发力，牛市第二波主升浪将加速向上。